ABD tahvil faizleri bu kadar yükselmişken ve Türkiye CDS (Credit Default Swap) primi göreli yüksekken bu yatırım aracından da bahsetmek gerekiyor. Öncelikle nedir bu Eurobond?
Tanım olarak; devlet ya da şirketlerin, kendi ülkeleri dışında kaynak sağlamak amacıyla, uluslararası piyasalarda yabancı para birimleri üzerinden satışa sundukları, genellikle 5-30 yıl arası borçlanma aracıdır.
KİMLER İÇİN UYGUN?
Birikimlerinin borsa ve fonların volatil hareketlerine maruz kalmasını istemeyen, birikimlerini yabancı para cinsinden saklamak isteyen, yatırımını enflasyona karşı ezdirmek istemeyen ve aynı şekilde düşük faizden dolayı vadeli döviz hesabında tutmak istemeyen uzun vadeli yatırımcı için uygun şartlarda alım yapıldığında süper bir yatırım aracıdır.
Uygun zaman ve koşullar yakalandığında dolar bazında çok güzel faiz getirisi alınabilmektedir. Böylelikle birikim yapılırken kur farkı ve enflasyon erimesi bir kısma kadar bertaraf edilmiş olur.
Eurobond yatırımcısı Dolar bazında yatırım yaparsa yılda 2 (6 ayda bir), Euro bazında yatırım yaparsa yılda 1 bu faiz ödemesini nakit olarak alır. Eurobond sahibi bu kuponları yılda 2 defa (Dolar olarak düşünelim) alacağı için anaparasını koruduğu gibi bunun yanında da nakit akışı sağlayacaktır.
Yatırımcı farklı tarihli ve vadeli Eurobondlar ile yapacağı bir sepet ile her ay hatta neredeyse her hafta kupon ödemesi alarak nakit akışını ciddi biçimde arttırabilir.
RİSKLER?
CDS, bir kişi ya da kuruluşun, kredi sahibinin karşılaşabileceği alacağın ödenmemesi riskini belirli bir miktar karşılığında üstlenmeyi kabul etmesinin bedelidir. Bu çerçevede bir anlamda kredi sigortası gibi çalıştığını söyleyebiliriz.
Bir ülkenin ya da şirketin CDS primi ne kadar yüksekse borçlanma maliyeti de o kadar yüksek demektir.
CDS primi piyasada tıpkı döviz kurları gibi anlık arz ve talebe göre ortaya çıkar. O nedenle risk ölçmekteki en objektif ölçü olarak kabul edilir. Türkiye 5 yıllık CDS primi; 5 yıllık ABD Hazine Tahvili verimine bağlı olarak geçmiş ve mevcut verilere dayanılarak belirlenir.
CDS primlerinin yüksek olması o ülkenin yatırım için risk barındırdığını gösterir. Yani bir ülkenin CDS primi yüksek ise yatırımınıza karşılık alacağınız geri ödemede yüksek olmalıdır. Bu da eurobond tahvilinin geri ödemelerine ve faiz oranlarına yansımaktadır.
Yani biz Eurobond alarak bir nevi eurobond ihraç eden şirket veya devlete döviz bazlı borç vermiş oluyoruz.
CDS primi ne kadar çok yüksekse verdiğimiz borcu daha yüksek faizden verebiliyoruz fakat madalyonun diğer yüzünde ise borç verdiğimiz kurumun CDS i yükseldikçe bu borcu geri ödeme ihtimalinin zayıfladığını görerek borç veriyoruz.
CDS düşükken; getirimiz düşük, borcu ödeyecek kurum güçlü… CDS yüksekken ise getirimiz yüksek fakat borcu ödeyecek kurumun mali durumu zayıf demektir.
Güncel olarak baktığımızda yazının başında bahsettiğim gibi özellikle ABD 5 Yıllık Devlet Tahvilinin yüksek olması (%4.71) sebebiyle ve Türkiye 5 yıllık CDS priminin geçtiğimiz aylara nazaran daha düşük bir seviye olan 390 civarında seyretmesi ile birlikte Eurobondlarda dolar bazında %8.5 - %9 yıllık faizleri görebilmekteyiz. “Ben birikimimi yabancı para cinsinden saklamak istiyorum, bundan vazgeçmem.” Diyenlerin mutlaka “Eurobond nedir?” diye araştırmasını tavsiye ederim.